投资fof基金？你需要了解这七大策略…… -凯时尊龙

fof的投资结构及优劣势

fof的投资结构

fof以大类资产配置为核心，深入研究各大类资产的风险收益特征及相关性，灵活把握各类资产的投资机会，在此基础上优选具体品种和管理人，构建组合。

fof的优势与劣势

fof基金投资策略

美林投资时钟策略

作为资产配置最为著名的模型，它具体的概念主要指，以经济周期为框架，把“资产”、“行业轮动”、“经济周期四个阶段”以及“债券收益率曲线”四个因素联动起来，作为投资周期综合参照工具。

美林投资时钟把经济周期分为四个大的阶段，分别是衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，并且，每一个阶段都对应资产配置的特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金。

在具体操作方面，美林投资时钟运用的基本规则是：

大类资产的中性原则：如果以均衡配置为基准，债券基金、股票基金、商品基金、货币市场基金各25%，当市场处于投资时钟周期内的某个品种时，则加大对该品种的配置。配置的比例需要根据市场、宏观经济等具体情况，动态地调整。

大类资产的调整原则：根据投资时钟在四类资产之间做较大幅度的配置调整。

fof核心竞争力就是资产配置，特别是大类资产配置，对行业资产配置以及种类配置具有很高的借鉴意义。

alpha/beta投资策略

在投资策略中，对择时没有要求的策略，基金收益将会受到影响，而对择时有要求的策略，虽然能提高收益，但对一般投资者而言，不仅难以把握入场时间，也难以把握出场时机。

这时，充分利用α/β收益率的转换，辅助投资者进行择时，是在选择良好标的同时，更好地选择入场时机借鉴的工具。

从市场表现看，通常高alpha基金组合业绩，整个期间业绩都领先；而高beta基金投资组合与市场波动关联性强，即市场上涨时，高β组合业绩领先；但在下跌的市场环境中，高beta相比高alpha组合业绩下跌也快。

这要求fof基金在对市场进行资产配置时，应当根据alpha和beta收益，综合两者强弱程度，对市场做出宏观判断，以此作出策略的调整。

α/β投资策略的流程是：

1，寻找高alpha基金，并把其中的高beta和低beta分为两组；

2，持续观察两组基金alpha收益率和beta收益率，当两者出现交叉强弱易手时调仓：前者低于后者时调仓到低beta基金组，后者高于前者时调仓到高beta基金组。

总之，这个策略是细类资产投资策略，需要配合相应的大类资产配置策略来操作。

动量配置策略和反转配置策略

动量交易策略的主要逻辑是：投资者在一定持有期内，如果某只股票或者某个股票组合在前一段时期表现较好，那么，下一段时期该股票或者股票投资组合仍将会有良好表现。反之亦反。

其理论依据是，证券价格时常对与公司有关的消息反应迟钝，并且投资者心理上呈现保守状态。

如果市场有效，当利好消息公布之后，相应个股会从60%直接反应至100%；但通常情况下，市场反应不充分，往往会出现图中斜线部分。这时如果运用动态策略，则可以从中获利。

但在1992年，ritter等学者发现，在一段较长的时间内，价格涨幅较大的证券，将会有强烈的大逆转走势，而在给定的一段时间内，那些走势较差的股票，则会倾向于回升趋势，这就是反转效应。

动量会使证券价格沿着某个方向前进，当到达临界点之后，就会出现反转，研究动量和反转都可以从中获利，这就是动量配置策略和反转配置策略。

不同的市场有不同的特点，在策略的具体应用上，是采用动量策略还是反转策略，也有着差异。

成本平均策略和时间分散化策略

成本平均策略主要是指投资者在投资股票时，按照预定的计划，根据股票不同的价格，分批买进，以备个股出现无法预测的风险时，可以摊薄成本，从而规避一次性投入可能带来较大风险的策略。

与成本平均策略相应的是时间分散化策略。它主要指的是，投资的风险，会随着投资期限的延长而降低。

假如有1000美元，打算投资退休基金，有两个选择，一是无风险投资，预期收益率为4%，标准差（风险）为0；二是风险投资，预期收益率12%，标准差16%。

通过表格发现，风险投资相比无风险投资，所获得的回报要高很多，显然，利用时间分散策略来提高收益，是有效的。

核心·卫星投资策略

该策略把投资的资产分为“核心”和“卫星”两大类资产。

一般情况下，“核心”资产配置的是被动型、费用低廉、流动性较好的基金，在风险可控的前提下，可通过长期持有的方式获取稳健的收益。

“卫星”资产主要是在“核心”资产有稳健收益的前提下，把少部分资金配置于高风险品种中，以此提高市场组合的收益预期。因此，其配置品种则更多偏向于小盘、另类等波动率较大的基金。

从基金组合比例来看，核心·卫星策略的精髓在于风控。占比超过80%的“核心”资产配置到了相对稳健的品种中，意味着已经大大降低了投资组合的整体风险系数。少量的“卫星”资产即使出现亏损较大的情况，相对整体而言，组合跌幅也有限。

此外，由于“卫星”资产配置突出了收益性，给组合的收益打开了空间。不过，不管“卫星”资产配置如何灵活，由于其配置占整个基金组合较低，基金收益性并不突出。

“杠铃”投资策略

在投资债券时，杠铃投资策略只投资于短期债券和长期债券。比如分别把50%的资金用于购买长、短期债券，从比例上看，两者各占50%，形态上看起来如杠铃一般，故称杠铃投资。

短期债券为资产组合提供流动性，长期债券为资产组合提供更高的收益，从而更好地兼顾组合的流动和收益能力。杠铃策略选取的是资产两端进行配置，能较好地平衡收益与风险，特别是应对各种极端市场环境，都能表现出有较好的适应性。

杠铃投资策略的核心在于，所选择的两类资产之间的相关性较低，甚至负相关。另外，两者之间的配比关系要适当，如果配置比例大小过于悬殊，就称不上是杠铃了。

买入并持有策略

采取该策略的投资者通常忽略市场短期波动，放弃从市场环境变动中获利的可能，而更多着眼于长期投资。长期持有策略相比高频交易策略，由于其在很长一段时间内不在市场中买卖，交易成本和管理费用的节省也成了其优势。

这个策略看似简单，但并不意味着随时都可以买入，也并非适合每个人。如果不考虑时间节点以及投资者的素质，市场走势会让投资者最终丧失信心。因此，该策略对基金管理人其实是一个非常严峻的考验。

对fof投资而言，很重要一点就是对宏观经济的把握，因为fof投资的核心在于大类资产的配置，宏观市场环境是fof投资的第一因素，其次，才是具体品种的选择。

七大投资策略覆盖了拥有不同风险喜好、不同投资习惯和不同投资素质的投资者。策略一以四大经济周期为依据进行大类资产配置，需要对当前经济状况有宏观的了解。策略二和策略三跟择时关系密切，技术要求较高，机会转瞬即逝。策略五较适风险承受能力较弱的投资者，而策略六实际上是一种风险对冲。